Diversification d’un portefeuille : comment réduire le risque?
1. Qu’est-ce que la diversification?
La diversification consiste à répartir ses investissements entre plusieurs placements plutôt que de concentrer son portefeuille sur un nombre limité de titres.
L’objectif est notamment de réduire l’importance qu’un seul placement peut avoir sur l’ensemble du portefeuille. Si une entreprise ou un secteur connaît une baisse importante, un portefeuille diversifié peut être moins touché qu’un portefeuille fortement concentré dans ce même placement.
La diversification peut prendre plusieurs formes. Un investisseur peut diversifier entre différentes entreprises, différents secteurs d’activité, différents pays ou régions géographiques et différentes catégories d’actifs, comme les actions et les obligations.
Par exemple, un investisseur qui possède les actions de seulement deux entreprises est davantage exposé aux résultats de ces deux sociétés. À l’inverse, un investisseur qui détient un portefeuille composé de nombreuses entreprises réparties dans plusieurs secteurs dépend moins de la performance d’une seule société.
La diversification ne signifie toutefois pas qu’un portefeuille ne peut pas perdre de valeur. Elle vise plutôt à répartir les sources de risque afin qu’un seul placement ait moins d’influence sur l’ensemble du portefeuille.
2. Pourquoi diversifier ses placements?
Lorsque vous investissez, plusieurs facteurs peuvent faire varier la valeur de vos placements. Une entreprise peut connaître des difficultés financières, un secteur peut entrer dans une période plus difficile ou un marché entier peut subir une baisse.
Si une grande partie de votre portefeuille est concentrée dans un seul placement, un événement défavorable concernant ce placement peut avoir une influence importante sur votre patrimoine.
À l’inverse, lorsqu’un portefeuille est réparti entre plusieurs placements, les résultats moins favorables de certains investissements peuvent être compensés en partie par les résultats des autres.
Prenons un exemple simple.
Un investisseur possède 10 000 $ répartis également entre 10 entreprises. Si une de ces entreprises perd 50 % de sa valeur, la baisse représente environ 5 % du portefeuille, toutes choses étant égales par ailleurs.
Si le même investisseur avait placé la totalité de ses 10 000 $ dans cette seule entreprise, une baisse de 50 % entraînerait une perte beaucoup plus importante pour l’ensemble du portefeuille.
La diversification permet donc principalement de réduire l’impact d’un événement défavorable touchant un placement particulier. Elle ne permet toutefois pas d’éliminer les risques liés aux marchés financiers dans leur ensemble.
3. Le risque lié à une seule entreprise
Investir dans des actions individuelles peut offrir un potentiel de croissance, mais cela signifie également que la performance de chaque entreprise peut avoir une influence importante sur le portefeuille, particulièrement lorsque le nombre de titres détenus est limité.
Une entreprise peut par exemple subir une baisse importante à la suite de résultats financiers inférieurs aux attentes, d’un problème opérationnel, d’une perte de marché ou d’un changement dans son secteur.
Même lorsqu’une entreprise possède de bonnes perspectives à long terme, son action peut connaître des périodes de baisse importantes.
C’est pourquoi un investisseur qui détient plusieurs actions individuelles doit réfléchir à la proportion de son portefeuille consacrée à chacune d’entre elles.
Une entreprise qui représente une très grande partie du portefeuille peut avoir une influence beaucoup plus importante sur le résultat global qu’une entreprise qui ne représente qu’une petite portion de celui-ci.
La diversification permet donc de limiter la dépendance du portefeuille à l’égard d’une seule entreprise.
4. Diversifier entre plusieurs entreprises
La première forme de diversification consiste à répartir ses investissements entre plusieurs entreprises. Cependant, posséder plusieurs actions ne signifie pas automatiquement que le portefeuille est bien diversifié.
Par exemple, un portefeuille composé de dix entreprises différentes peut sembler diversifié. Mais si ces dix entreprises appartiennent toutes au même secteur, elles peuvent être exposées à plusieurs des mêmes facteurs économiques. Une difficulté touchant ce secteur pourrait alors affecter une grande partie du portefeuille en même temps.
La diversification ne consiste donc pas simplement à augmenter le nombre de titres. Il faut également réfléchir à la façon dont ces titres sont répartis.
Plusieurs entreprises différentes peuvent parfois être fortement liées entre elles par leur secteur d'activité, leur région géographique ou les facteurs économiques auxquels elles sont exposées.
5. Diversifier entre différents secteurs
Les différents secteurs de l’économie ne réagissent pas toujours de la même façon aux conditions économiques.
Par exemple, une hausse des taux d’intérêt, une augmentation du prix du pétrole ou un ralentissement économique peuvent avoir des conséquences différentes selon les secteurs.
Un portefeuille fortement concentré dans un seul secteur peut donc être davantage exposé aux événements qui touchent cette industrie.
À l’inverse, répartir ses investissements entre plusieurs secteurs permet de réduire la dépendance du portefeuille à l’égard d'une seule industrie.
Cela ne signifie pas que tous les secteurs évolueront toujours dans des directions opposées. Plusieurs secteurs peuvent également baisser en même temps lorsque les marchés connaissent une période difficile.
La diversification sectorielle permet surtout de réduire le risque qu'un événement propre à une industrie ait une influence excessive sur l'ensemble du portefeuille.
6. Diversifier entre différents marchés géographiques
La diversification peut également être réalisée entre différents pays et régions du monde.
Un investisseur qui concentre tous ses placements dans un seul pays dépend davantage de l’évolution de son économie, de ses entreprises et de son marché financier. En investissant dans plusieurs régions, il est possible de répartir cette exposition.
Par exemple, un portefeuille peut être exposé au marché canadien, au marché américain et à des marchés internationaux. Cette diversification peut également donner accès à des entreprises et à des secteurs qui sont moins représentés dans le marché canadien.
Cependant, investir à l’étranger peut également introduire d’autres facteurs de risque, notamment les variations des devises et les différences entre les marchés.
La diversification géographique doit donc être considérée comme un élément supplémentaire de la composition d’un portefeuille, et non comme une garantie contre les pertes.
7. Diversifier entre différentes catégories d’actifs
La diversification ne concerne pas uniquement les actions. Un portefeuille peut également être réparti entre différentes catégories d’actifs, comme les actions, les obligations et d’autres types de placements.
Ces catégories d’actifs ne réagissent pas nécessairement de la même façon aux conditions économiques et aux mouvements des marchés.
Par exemple, les actions peuvent connaître une forte baisse alors que certaines obligations évoluent différemment. Cela dépend notamment du type d’obligations détenues, de leur échéance et de l’évolution des taux d’intérêt.
La répartition entre différentes catégories d’actifs peut donc modifier le niveau de risque et les fluctuations d’un portefeuille. C’est notamment pour cette raison que la construction d’un portefeuille ne consiste pas uniquement à déterminer quelles entreprises acheter. Il faut également réfléchir à la proportion consacrée aux différentes catégories de placements.
8. Un portefeuille peut-il être trop concentré?
Oui.
Un portefeuille peut être composé de plusieurs placements tout en demeurant relativement concentré.
Par exemple, un investisseur pourrait détenir plusieurs actions provenant du même secteur ou plusieurs placements fortement exposés au même marché.
La concentration peut également provenir du poids accordé à un seul placement.
Si une seule entreprise représente une proportion très importante du portefeuille, son évolution peut avoir une influence majeure sur la valeur totale du portefeuille.
Il est donc utile de regarder non seulement combien de placements sont détenus, mais également quelle proportion du portefeuille chacun représente et dans quelle mesure ces placements sont exposés aux mêmes facteurs de risque.
9. Comment les FNB peuvent faciliter la diversification
Les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent faciliter la diversification parce qu’un seul FNB peut contenir un grand nombre de titres.
Par exemple, un FNB qui cherche à reproduire un indice boursier peut donner accès à plusieurs entreprises au moyen d’un seul placement.
L’investisseur n’a donc pas nécessairement besoin d’acheter chaque entreprise individuellement pour obtenir une exposition à l’ensemble du portefeuille suivi par le FNB.
Cela peut simplifier la construction d’un portefeuille, particulièrement pour une personne qui souhaite investir à long terme sans sélectionner et suivre individuellement un grand nombre d’entreprises.
Il faut toutefois examiner la composition du FNB avant d’y investir. Certains FNB sont très diversifiés, tandis que d’autres sont concentrés dans un secteur, une région ou une stratégie particulière.
Le simple fait qu’un placement soit un FNB ne signifie donc pas automatiquement qu’il est fortement diversifié.
10. Les erreurs fréquentes en matière de diversification
Croire que plusieurs placements signifient automatiquement une bonne diversification
Posséder plusieurs titres différents ne garantit pas une diversification adéquate. Les placements peuvent être exposés aux mêmes secteurs, marchés ou facteurs économiques.
Être trop concentré dans une seule entreprise
Lorsqu’une entreprise représente une part importante du portefeuille, une forte baisse de son action peut avoir une influence importante sur l’ensemble des investissements.
Être concentré dans un seul secteur
Un portefeuille composé de plusieurs entreprises d’un même secteur peut sembler diversifié, mais il demeure exposé aux événements qui touchent cette industrie.
Penser qu’un FNB est toujours très diversifié
Certains FNB regroupent de nombreux titres, tandis que d’autres sont beaucoup plus spécialisés. Il faut donc regarder ce que le FNB détient réellement.
Confondre diversification et absence de risque
La diversification peut réduire certains risques, mais elle ne protège pas contre les baisses générales des marchés. Un portefeuille diversifié en actions peut tout de même perdre de la valeur lors d’une baisse importante des marchés boursiers.
11. Conclusion
La diversification constitue un élément important de la construction d’un portefeuille.
Elle consiste à répartir les investissements entre plusieurs entreprises, secteurs, marchés géographiques ou catégories d’actifs afin de limiter l’importance qu’un seul élément peut avoir sur l’ensemble du portefeuille.
Cependant, diversifier ne signifie pas simplement multiplier le nombre de placements. Il faut également comprendre comment ces placements sont liés entre eux et quelles sources de risque ils partagent.
Les FNB peuvent faciliter cette diversification en donnant accès à plusieurs titres au moyen d’un seul placement, mais tous les FNB ne présentent pas le même niveau de diversification.
Pour un investisseur débutant, comprendre la diversification permet donc de mieux évaluer la composition d’un portefeuille et de comprendre pourquoi le choix d’un placement ne devrait pas être considéré isolément.